इनसाइडर ट्रेडिंग के नियम

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दुनिया में काफी अवैध (Illigal) तरीकों की तरह, ट्रेडिंग दुनिया में भी एक डार्क साइड है। जहाँ ट्रेडर्स द्वारा अपने मुनाफे को बढ़ाने के लिए अवैध तरीके बनाए गए हैं जिनमें से एक इनसाइडर ट्रेडिंग है। इस बढ़ती हुई अवैधता को देखते हुए सेबी ने इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों को कड़ा करने का फैसला किया है।

इनसाइडर ट्रेडिंग के नियमों को जानने से पहले ये जानना भी जरुरी है कि इनसाइडर ट्रेडिंग होती क्या है।

आइए, शुरू करते हैं।  

इनसाइडर ट्रेडिंग, जैसा कि नाम से पता चलता है यह अक्सर किसी कंपनी के मैनेजमेंट से जुड़ा हुआ कोई व्यक्ति, कंपनी की अंदरूनी जानकारी के आधार पर करता है इसलिए ही इसे इनसाइडर ट्रेडिंग बोला जाता है

इसका मतलब स्पष्ट है कि इनसाइडर ट्रेडिंग को कंपनी के किसी अंदरूनी जानकारी से जुड़े किसी व्यक्ति द्वारा किया जा सकता है।

यह इनसाइडर आमतौर पर स्टेकहॉल्डर, या प्रमुख पोजीशन पर रहने वाले व्यक्ति हो सकते हैं।

जिनके पास इम्मीनेट टेकओवर, मर्जर, प्रोडक्ट लॉन्च हो और जिससे कंपनी की लिस्टेड सिक्योरिटीज पर फर्क पड़ सकता है।

अब, इस तरह की जरुरी जानकारी मिलने पर ऐसे ट्रेडर्स अनुचित लाभ मिलता है। ऐसी जानकारी के आधार पर ट्रेड करना अवैध माना जाता है।

ऐसी घटनाओं को रोकने के लिए सेबी ने कुछ इनसाइडर ट्रेडिंग के नियम बनाए है, जो ट्रेडर्स को पालन करने की आवश्यकता होती है या उसके बदले दंड का भुगतान करना पड़ता है।

यहाँ इस लेख में, हम उन नियमों के बारे में बताएंगे जो अधिकारियों द्वारा ट्रेडर्स को इस अवैध काम को रोकने के लिए बनाए गए हैं।


इनसाइडर ट्रेडिंग में सेबी के नियम 

सेबी इनसाइडर ट्रेडिंग विनियम इनसाइडर ट्रेडिंग के अन्यायपूर्ण कृत्य पर सख्त रुख का सुझाव देते हैं। शेयर मार्केट नियामक ने पहली बार 1992 में इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए निर्देशों की सूची निकाली और समय-समय पर नियमों को अपडेट करता रहा।

नियमों और विनियमों की अपनी सूची में, SEBI एक “इनसाइडर” को एक संबंधित व्यक्ति या किसी प्रकार के अनपब्लिश प्राइस सेंसिटिव इनफार्मेशन (UPSI) के रूप में परिभाषित करता है, जो कंपनी की सिक्योरिटीज की कीमतों पर प्रभाव डाल सकता है।

बड़े शब्दों में, “इनसाइडर” एक ऐसा व्यक्ति हो सकता है जो किसी कंपनी या किसी ऐसे व्यक्ति के साथ जुड़ा था या जिनके पास किसी भी यूपीएसआई तक उनके कनेक्शन के माध्यम से एक्सेस हो सकता है।

इसके अलावा, यूपीएसआई शब्द को उस कंपनी की इन्वेस्टमेंट सिक्योरिटीज से संबंधित जानकारी के रूप में परिभाषित किया गया है जो जनता के लिए उपलब्ध नहीं है यह कंपनी की सिक्योरिटीज की कीमतों को प्रभावित कर सकता है।

इसलिए, एक व्यक्ति जिसके पास ऐसी महत्वपूर्ण जानकारी है, हम जितना सोच सकते हैं, उससे अधिक तरीकों से अपने स्वयं के लाभ के लिए इसका उपयोग कर सकते हैं। पिछले कुछ वर्षों में इनसाइडर ट्रेडिंग के मामलों में अचानक वृद्धि देखी गई है।

रिपोर्ट बताती है कि सेबी को 2019 के वित्तीय वर्ष के दौरान इनसाइडर ट्रेडिंग के 70 से अधिक मामलों को देखा गया था जो की काफी अधिक है और सेबी ने इस तथ्य को ध्यान में रखते हुए मौजूदा पीआईटी विनियमों में सुधार किया है।

ये पीआईटी विनियम वे दिशानिर्देश हैं जो इनसाइडर ट्रेडिंग में होने वाले अवैध कामों  को नियंत्रित करते हैं। इसलिए सेबी द्बारा बनाए गए नियम देश में इनसाइडर ट्रेडिंग के निष्पादन के संबंध में शर्तों, सावधानियों, दंड को परिभाषित करते हैं।


इनसाइडर ट्रेडिंग में प्रतिबंधित कार्य

सेबी द्वारा बनाया गया कानून बस इनसाइडर ट्रेडिंग पर जाँच रखने के लिए बनाया गया है।

सभी इन्वेस्टर ,ट्रेडर्स को मार्केट में सही तरीके से ट्रेडिंग हो सके सुनिश्चित करने के उद्देश्य से 1992 में नियमों की स्थापना की गई थी।

इनसाइडर ट्रेडिंग के मामलों में हाल ही में काफी सुधार किया है, और सेबी ने ये बार- बार दोहराया है कि कंपनियों, अंदरूनी जानकारों और कंपनियों से डीलिंग  करने के लिए निर्धारित नियमों के अनुपालन में रहने की आवश्यकता है।

इसके अलावा, सभी पार्टीज को सही से सारे नियमो का पालन करना और किसी भी गलत रास्ते से स्पष्ट होना सुनिश्चित करना चाहिए जिससे शेयर बाजार पर ट्रेड  गतिविधियों को चलाने में एक संभावित असंतुलन हो सकता है।

इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों के कानून के तहत, एक ट्रेडर, दो आधारों के आधार पर एक निवेशक इनसाइडर ट्रेडिंग का दोषी हो सकता है। जैसे:

  • इनसाइडर ट्रेडिंग यूपीएसआई
  • इनसाइडर जानकारी को सप्लाई करना और स्थानांतरित करना

इनसाइडर ट्रेडिंग यूपीएसआई

सेबी द्वारा निर्धारित नियम अप्रकाशित मूल्य संवेदनशील जानकारी के आधार पर किसी कंपनी की सिक्योरिटीज में ट्रेड नहीं करने के लिए एक अंदरूनी जानकारों  को रोकते हैं। यह शेयर बाजार पर सभी के लिए निष्पक्षता और समान अवसर बनाए रखने के लिए है।

आइए इसे इनसाइडर ट्रेडिंग उदाहरण के माध्यम से समझते हैं।

ऋषभ एक ऑटोमोबाइल कंपनी के सीईओ हैं। कंपनी एक नए प्रोडक्ट को इलेक्ट्रिक एसयूवी के रूप में लॉन्च करने वाली है।

बाजार में अपने कॉम्पिटिटर्स का अच्छे से निरीक्षण करने के बाद, यह महसूस होता है कि प्रोडक्ट ग्राहकों के बीच एक शानदार हिट होगा।

सभी निष्पक्षता में, यह उनकी कंपनी के शेयरों में निवेश करने का सही मौका लगता है क्योंकि प्रोडक्ट लॉन्च से कंपनी की सिक्योरिटीज की कीमतों में वृद्धि होगी। हालांकि, कंपनी की पहुंच अभी सब जगह पर नहीं है।

इस प्रकार, यूपीएसआई  मत्वपूर्ण है । ऋषभ, जो कंपनी के साथ अपनी स्थिति के आधार पर जानकारी तक पहुंच रखते हैं वह कंपनी के शेयरों में ट्रेड  नहीं कर सकते, जब तक कि कंपनी उनके प्रोडक्ट लॉन्च के संबंध में आधिकारिक बयान नहीं देती।

हालांकि, अगर ऋषभ कंपनी के शेयरों की खरीद करता है, तो इसे अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग गतिविधि माना जाएगा। यदि वह PIT विनियमों के उल्लंघन के लिए दोषी पाया जाता है, तो उसे दंड भी दिया जा सकता है।


इनसाइडर जानकारी की सप्लाई और ट्रांसफर 

उपरोक्त के अलावा, सेबी व्यक्तियों को अंदरूनी जानकारी को खरीदने और ट्रांसफर करने से रोकता है और इसे अवैध मानता है।

मूल रूप से जब 1992 में नियमों को वापस लाया गया था, तो केवल “मैटेरियल अनडिस्क्लोज़्ड इंफॉर्मेशंस के दौरान ट्रेड” उल्लंघन के का एक कारण माना जाता था।

हालाँकि, नियमों में संशोधन किया गया था और केवल अंदरूनी जानकारी के लिए या उन तक पहुँच रखने के लिए इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए प्रयास किया जाना पर्याप्त था।

अंदरूनी जानकारों  या उनसे जुड़े व्यक्ति को किसी भी परिस्थिति में कम्यूनिकेट नहीं करना चाहिए, या किसी को भी यूपीएसआई तक पहुंच की अनुमति नहीं देनी चाहिए। एकमात्र अपवाद तब हो सकता है जब वे जानकारी को रिले करने के लिए कानूनी दायित्व के तहत हों।

इसके अलावा, कोई भी व्यक्ति उन लोगों से अनडिस्क्लोज़्ड प्राइस सेंसिटिव इनफार्मेशन प्राप्त नहीं कर सकता है जिनके पास किसी भी प्रकार की जानकारी है या जिनके पास पहुँच है।

चलिए, एक उदाहरण को समझते हैं:

अरुण एक टाटा कंपनी में मैनेजर डायरेक्ट है और वो अब टेस्ला के साथ मर्ज होने वाले है लेकिन इस बात की जानकारी बाहर कहीं नहीं आई है। 

और अगर वो पहले ही मुनाफा कमाने के लिए अपने दोस्तों को इसके शेयर खरीदवा देते है या इस गोपनीयता को लीक करते है तो उन पर सेबी द्वारा क़ानूनी कार्यवाही होगी। 

कहने का मतलब यह है कि किसी भी बड़ी कंपनी का कर्मचारी नए पारित होने वाले विनियमन के बारे में अपने ज्ञान के आधार पर काम करता है और विनियमन की जानकारी सार्वजनिक होने से कंपनी के शेयरों को खरीदकर और किसी अन्य कंपनी या फर्म को प्रॉफिट दिलवा सकता है।

इसके अतिरिक्त, PIT विनियमों में कुछ मानदंडों का भी उल्लेख है जिनके तहत मानदंडों का उल्लंघन करने के लिए अंदरूनी जानकारों को माफ़ किया जा सकता है:

  • लेन-देन प्रवर्तकों के बीच एक ऑफ-मार्केट इंटर-पार्टी को ट्रांसफर करना है, जो उसी यूपीएसआई के कब्जे में थे, जहां किसी भी पार्टी ने संचार नहीं किया, प्रदान किया गया, यूपीएसआई की खरीद की अनुमति दी, या खरीद की गई।
  • UPSI के पास जो व्यक्ति होता है, वह उस व्यक्ति से भिन्न होता है जो ट्रेड का लेनदेन करता है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि लेन-देन करने वाला व्यक्ति ऐसी अप्रकाशित मूल्य संवेदनशील जानकारी के कब्जे में नहीं था।
  • ओनस कंपनियों के साथ झूठ बोलना सुनिश्चित करता है कि यूपीएसआई तक पहुंच रखने वाले व्यक्तियों के बीच संचार को रोकने या व्यापार-संबंधी निर्णय लेने के लिए भरोसेमंद व्यक्तियों के बीच उचित उपायों को लागू किया जाए।
  • ट्रेड लेनदेन एक प्री -डिफाइंड ट्रेडिंग योजना के अनुसार थे।

इनसाइडर ट्रेडिंग नियम में सुधार

मौजूदा मानदंडों के बढ़े हुए उल्लंघनों को ध्यान में रखते हुए, सेबी ने अपने कानूनों को और मजबूत करने का निर्णय लिया है और हाल ही में इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों में सुधार किया हैं।

पिछले साल जुलाई में मार्केट रेगुलेशन बॉडी ने अप्रकाशित मूल्य संवेदनशील सूचनाओं के संचार को सुनिश्चित करने के संबंध में महत्वपूर्ण धाराओं में संशोधन किया।

नए संशोधित नियम में कहा गया है कि एक सुव्यवस्थित डिजिटल डेटाबेस को बनाए रखने की ज़िम्मेदारी अब अन्य दलों जैसे कि इंटरमीडिएटर के पास है, जिनके पास यूपीएसआई है।

इसका मतलब यह है कि इंटरमीडिएटर और विवादास्पद लोगों को एक उचित डिजिटल डेटाबेस बनाए रखना होगा, जिसे यूपीएसआई शेयर किया जा रहा है।

इसके अलावा, डेटाबेस में उन लोगों के नाम शामिल होंगे जिनके पास यूपीएसआई के साथ-साथ यूपीएसआई की पूरी जानकारी है।

इस कदम से सेबी को उन लोगों या व्यक्तियों की पहचान करने में मदद मिलेगी, जिन्होंने अंदरूनी सूचना को लीक किया है। 


निष्कर्ष

स्टॉक मार्केट में लाभ कमाने के लिए इनसाइडर ट्रेडिंग एक अवैध प्रकिया है। जिसमें ट्रेडर्स और निवेशकों की संख्या बीतते दिन बढ़ती जा रही है।

यह किसी भी बड़ी कंपनी का कर्मचारी नए पारित होने वाले विनियमन के बारे में अपने ज्ञान के आधार पर काम करता है और विनियमन की जानकारी सार्वजनिक होने से पहले कंपनी के शेयरों को खरीदकर और किसी अन्य कंपनी या फर्म को प्रॉफिट दिलवा सकता है।

यह किसी के लिए भी निराशाजनक हो सकता है जो अपनी समझ और बाजार की स्थितियों के विश्लेषण आदि के आधार पर ट्रेड करता है।

हालांकि, सेबी द्वारा इस तरह के लेन-देन को रोकने और ट्रेडर्स को रोकने के लिए इनसाइडर ट्रेडिंग नियम विकसित किए गए हैं।

भारत में इनसाइडर ट्रेडिंग के नियम, अंदरूनी जानकारों को दोषी मानते हैं, पहला यूपीएसआई के आधार पर और दूसरा यूपीएसआई की खरीद और हस्तांतरण पर।

सेबी ने 2019 के वित्तीय वर्ष के दौरान इनसाइडर ट्रेडिंग के लगभग 70 मामलों की जांच की, जो इस तथ्य का संकेत है कि ट्रेडर इन नियमों को हल्के में ले रहे हैं।

इसके बाद, बाजार नियामक ने इस तथ्य पर ध्यान दिया और मौजूदा पीआईटी विनियमों में सुधार किया।

हमें पूरी उम्मीद है की हमारे द्वारा दी गई जानकारी आपके लिए काफी फायदेमंद हुई होगी। 


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