वैल्यू इन्वेस्टिंग क्या है?

“एक निवेश संचालन वह है जो पूरी तरह से विश्लेषण पर, प्रिंसिपल की सुरक्षा और पर्याप्त वापसी का वादा करता है। इन आवश्यकताओं को पूरा नहीं कर रहे संचालन सट्टा हैं।”

– बेंजामिन ग्रह्मम, The Intelligent Investor

वैल्यू इन्वेस्टिंग एक प्रकार की निवेश रणनीति है जिसमें उन शेयरों को खरीदना शामिल है जो उनके आंतरिक (इंट्रिन्सिक) मूल्यों से कम व्यापार कर रहे हैं। वैल्यू निवेशकों के मुताबिक,  बाजार अच्छी और बुरी खबरों पर निर्भर करता है जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक की कीमतों में बदलाव होता है जो कंपनी के लम्बे समय के बुनियादी सिद्धांतों के अनुरूप नहीं होते हैं।

इसलिए, वैल्यू निवेशक उ क्षण पर स्टॉक चुनना चाहते हैं जहां शेयर मूल्य स्टॉक के आंतरिक मूल्य से कम हो जाता है। वे कम मूल्य वाले स्टॉक की निरंतर खोज में रहते हैं।

बेंजामिन ग्राहम को वैल्यू इन्वेस्टिंग का जनक माना जाता है। उन्होंने मौलिक सिक्युरिटीज़ विश्लेषण की अवधारणा विकसित की और वैल्यू इन्वेस्टिंग रणनीतियों की शुरुआत की। वह निवेश पर लिखे गए दो सर्वश्रेष्ठ पुस्तकों, “द इंटेलिजेंट इनवेस्टर” और “सिक्योरिटी एनालिसिस” के लेखक थे।

उनके छात्र, महान वॉरेन बफे (Warren Buffet) भी वैल्यू इन्वेस्टिंग पर केंद्रित हैं और उनके अनुसार, “एक अद्भुत कीमत पर एक उचित कंपनी खरीदने के बजाय उचित कीमत पर एक अद्भुत कंपनी खरीदने के लिए बेहतर है।”

अब, समस्या क्या है?

इतनी महान और परीक्षण की रणनीति के माध्यम से हर कोई करोड़पति क्यों नहीं बनता?

यह परिभाषा से काफी सरल लगता है लेकिन वैल्यू इन्वेस्टिंग में मुश्किल हिस्सा स्टॉक के आंतरिक मूल्य का अनुमान लगाने के लिए है क्योंकि यह एक व्यक्तिपरक मामला है। कुछ वैल्यू निवेशक कमाई अनुपात (P/E अनुपात) के मूल्य में देखते हैं, कुछ वर्तमान कमाई और संपत्तियों पर ध्यान रखते हैं और स्टॉक की भविष्य की विकास क्षमता को अधिक भार नहीं देते हैं।

दूसरी ओर, कुछ वैल्यू निवेशक भविष्य की वृद्धि और नकद प्रवाह के आकलन के आधार पर अपनी पूरी रणनीतियों को तैयार करते हैं। विश्लेषकों स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने के लिए विभिन्न तकनीकों का उपयोग करते है और यह तय करते है कि स्टॉक कम है या अधिक है।

कम मूल्य वाले स्टॉक वे स्टॉक हैं जिनका वर्तमान स्टॉक मूल्य उनके आंतरिक मूल्य से कम हैं। मूल्य निवेशक इन शेयरों में निवेश करना पसंद करते हैं।

अधिक मूल्य वाले स्टॉक वे हैं जिनके वर्तमान स्टॉक मूल्य उनके आंतरिक मूल्य से अधिक हैं। वैल्यू निवेशक को ऐसे स्टॉक से दूर रहना चाहते हैं।

हम स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना के लिए सबसे अधिक उपयोग किए जाने वाले मॉडलों में से दो पर चर्चा करेंगे:

डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल

कई मॉडल बड़े पैमाने पर नकद से संबंधित सुरक्षा कारक के आंतरिक मूल्य की गणना करते हैं: लाभांश(डिवीडेंड) और भविष्य की नकद प्रवाह और धन के समय मूल्य का भी उपयोग करते हैं।

इस अवधारणा के आधार पर सबसे लोकप्रिय मॉडल में से एक लाभांश छूट मॉडल (डिवीडेंड डिस्काउंट मॉडल) है। यह मॉडल इस विचार पर आधारित है कि किसी स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना भविष्य में उत्पन्न होने वाले नकद प्रवाह के अनुमानित मूल्य का आकलन करके की जानी चाहिए।

मॉडल के पीछे का ड्राइविंग सिद्धांत नकद प्रवाह का शुद्ध वर्तमान मूल्य (NPV) है, जो पैसे के सही समय मूल्य (TVM) की अवधारणा से आकर्षित होता है।

स्टॉक के मौलिक मूल्य की गणना निम्नानुसार की जाती है:

Value Investing Hindi

Div = एक अवधि में अपेक्षित लाभांश

r  = वापसी की दर


डिस्काउंटेड कैश फ़्लो

डिस्काउंट कैश फ्लो या DCF स्टॉक के मौलिक मूल्य की गणना करने के लिए सबसे अधिक उपयोग किया जाने वाला मूल्यांकन विधि है।

Value Investing Hindi

CFN  = अवधि ‘n’ में नकदी प्रवाह

d = छूट दर, वेटेड ऐव्रिज कॉस्ट ओफ़ कैपिटल (WACC)

जब आंतरिक मूल्यों को विभिन्न विधियों के माध्यम से गणना की जाती है, तो इसमें कुछ जोखिम शामिल करने के लिए सुरक्षा का मार्जिन रखना अनिवार्य हो जाता है। सुरक्षा का मार्जिन मूल रूप से एक सिद्धांत है जिसके अनुसार एक निवेशक केवल तभी स्टॉक खरीदता है जब का मूल्य गणना की गई आंतरिक मूल्य से बहुत कम है।

निवेशक अपनी जोखिम की भूख के अनुसार सुरक्षा का अपना मार्जिन चुनते हैं।


वैल्यू इन्वेस्टिंग करते समय ध्यान देने वाली चीज़ें

मूल्य निवेश हर किसी के कप चाय नहीं है। ऐसी कुछ चीजें हैं जिन्हें हर समय माना जाना चाहिए यदि कोई व्यक्ति मूल्य निवेशक बनना चाहता है। आइए उनमें से कुछ पर चर्चा करें:

1. निवेश के लिए एक लंबे समय के फ्रेम रखें

मान लीजिए कि एक महत्वाकांक्षी वैल्यू निवेशक एक कम मूल्यवान वाला स्टॉक चुनता है और इसमें निवेश करता है। इसका कोई फायदा नहीं होगा यदि उसे परिणाम दिखाना शुरू करने से पहले पैसे निकालना पढ़ता हो। कभी-कभी, शेयरों को अपने आंतरिक मूल्यों तक पहुंचने के लिए कुछ महीनों से कुछ साल तक लग सकते हैं।

ट्रेडर को प्रतीक्षा करने के लिए आत्मविश्वास और धैर्य रखना चाहिए, अन्यथा, स्टॉक चुनने की कड़ी मेहनत बेकार होगी। ट्रेडर को कुछ हफ्तों या महीनों के बजाय वर्षों या यहां तक ​​कि दशकों के संदर्भ में सोचने का अभ्यास विकसित करना चाहिए।

2. लोकप्रिय भावनाओं के विरुध जाने का विश्वास

यह स्पष्ट है कि यदि आम जनता एक स्टॉक की सिफारिश कर रही है और इसमें बड़ी मात्रा में निवेश कर रही है, तो यह संभावना नहीं है कि यह कम मूल्यवान स्टॉक ही रहेगा।

इसलिए, केवल परिभाषा के अनुसार, वैल्यू निवेशकों द्वारा पसंद किए गए कम मूल्य वाले स्टॉक, वे स्टॉक हैं जो किसी अन्य हॉट स्टॉक के कारण अधिकतम निवेशकों द्वारा अनदेखा किए जा रहे हैं या वह क्षेत्र लाइमलाइट से बाहर है।

ऐसी परिस्थितियों में, ट्रेडर को उन शेयरों में निवेश करने का विश्वास होना चाहिए जो आम जनता के ध्यान से पूरी तरह से बाहर हैं। बेंजामिन ग्राहम द्वारा एक सुंदर उद्धरण एक निवेशक को आवश्यक आत्मविश्वास रखने में मदद करेगा –

“शेयर निवेशक न तो सही या गलत है क्योंकि अन्य उसके साथ सहमत या असहमत हैं; वह सही है क्योंकि उसके तथ्यों और विश्लेषण सही हैं। “

3. हमेशा सुरक्षा का एक मार्जिन रखे

किसी भी तरह के निवेश का मूल नियम नुकसान के खिलाफ किसी के धन की रक्षा करना है, अन्यथा, उद्देश्य निश्चित रूप से हार गया है। मूल्य निवेश के मामले में, नुकसान से बचने या उन्हें काफी हद तक कम करने के लिए हमेशा सुरक्षा का मार्जिन होना आवश्यक हो जाता है।

4. आधुनिक जानकारी से परिपूर्ण रहो

हम जानते हैं कि निवेश से पहले किसी कंपनी के विभिन्न पहलुओं पर शोध नहीं करना एक तरह की वित्तीय आत्महत्या है।

लेकिन एक व्यक्ति का स्टॉक में निवेश करने के बाद क्या होता है?

निवेश के समय अनुसंधान और जागरूकता खत्म नहीं होनी चाहिए। कोई भी निवेशक अपने स्टॉक के बारे में कुछ बुनियादी सवालों के जवाब देने में सक्षम होना चाहिए।

सबसे महत्वपूर्ण सवाल उस स्टॉक को पकड़ने के अच्छे कारणों के बारे में है। किसी को कंपनी के सभी नवीनतम रिपोर्टों को कम से कम पढ़ना और न केवल कंपनी बल्कि इसके क्षेत्र से संबंधित समाचारों को पढ़कर शेयरों के बारे में अपने ज्ञान की जानकारी रखना चाहिए। यदि कुछ भी होता है तो इसका स्टॉक के आंतरिक मूल्य पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है, निवेशक को उसकी स्थिति पर पुनर्विचार करना चाहिए और तदनुसार कॉल लेनी  चाहिए।


वैल्यू इन्वेस्टिंग – निष्कर्ष

अब हम वैल्यू इन्वेस्टिंग की परिभाषा, इसके पीछे मूल सिद्धांत और कुछ सामान्य रूप से इस्तेमाल किए गए मॉडल को हमारे पोर्टफोलियो के लिए कम मूल्य वाले स्टॉक खोजने के लिए स्टॉक के आंतरिक मूल्य की गणना करने के बारे में जानते हैं।

लेकिन निवेशक को याद रखना चाहिए कि ये ऐसी चीजें हैं जो मुनाफा कमाने के लिए स्टॉक चयन के समान ही महत्वपूर्ण हैं।

निवेशक वैल्यू इन्वेस्टिंग के लिए कुछ अतिरिक्त धनराशि रखते हैं ताकि शेयर के आंतरिक मूल्य तक पहुंचने से पहले पैसे ना निकालने पढ़े, आम जनता की लोकप्रिय राय के खिलाफ विश्वास रखे, वैल्यू इन्वेस्टिंग के लाभों का लाभ उठाने के लिए वर्षों तक या दशकों तक भी इंतजार करने के लिए धैर्य रखे।

यदि आप वैल्यू इन्वेस्टिंग के साथ शुरुआत करना चाहते हैं और किसी भी तरह की सहायता की ज़रूरत है, तो हम चीजों को आगे बढ़ाने में आपकी मदद कर सकते है:

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