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ऑप्शंज़ स्प्रेड, ऑप्शंज़ ट्रेडिंग का एक प्रभावी तरीका है।
स्प्रेड ऑप्शंज़ रणनीतियों के निर्माण खंड हैं। वे अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों, कभी-कभी अलग-अलग समाप्ति तिथियों और विभिन्न आधारभूत परिसंपत्तियों (assets) के साथ ऑप्शंज़ की एक ही संख्या को खरीद कर और बेचकर, दो या दो से अधिक ऑप्शंज़ कॉंट्रैक्ट में प्रवेश करके गठित होते हैं।
वर्टीकल स्प्रेड, विशेष रूप से, वे स्प्रेड होते हैं जिनमें एक ऑप्शन को खरीदा जाता है और दूसरा बेचा जाता है। ये खरीद फरोख्त, एक ही आधारभूत संपत्ति और उसी समाप्ति तिथि के साथ-साथ अलग-अलग स्ट्राइक कीमतों के साथ की जाती है। अलग-अलग ऑप्शंज़ कॉंट्रैक्ट एक-दूसरे के प्रभावों को संतुलित करने में मदद करते हैं।
बुल पुट स्प्रेड – मूल बातें
सबसे प्रभावी ऑप्शंज़ रणनीतियों में से एक बुल पुट स्प्रेड है।
यह एक वर्टीकल स्प्रेड है, जिसमें दो पुट ऑप्शंज़ कॉंट्रैक्ट होते हैं जिनमे से एक को खरीदा और दुसरे को बेचा जाता है । इनकी समाप्ति तिथि तो एक ही होती है लेकिन इनका स्ट्राइक मूल्य अलग अलग होता है। पुट ऑप्शंज़ एक विशिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर खरीदे जाते हैं, साथ ही समान आधारभूत परिसंपत्ति और उच्च स्ट्राइक मूल्य के साथ समान संख्या में पुट ऑप्शंज़ बेचते हैं।
एक बुल पुट स्प्रेड के सटीक निर्माण में एक “आउट-ऑफ-द-मनी पुट ऑप्शंज़ खरीदना” और कम स्ट्राइक मूल्य पर उसी ऐसेट और समाप्ती तिथि पर बेचना शामिल है।
बुल पुट स्प्रेड तब सामने आता है जब ट्रेडर उम्मीद कर रहा है कि बाजार धीरे-धीरे बढ़ रहा है, लेकिन मामूली रूप से। तो, यह बीयर कॉल ऑप्शंज़ की तरह, मामूली उत्साही पूर्वानुमान के लिए भी उपयुक्त है। दोनों बीयर कॉल स्प्रेड और बुल पुट स्प्रेड से भुगतान समान हैं, लेकिन जिन स्थितियों में दोनों का उपयोग किया जा सकता है, वे अलग-अलग हैं।
बुल कॉल स्प्रेड नेट डेबिट के लिए उपयोग किया जाता है, जबकि बुल पुट का उपयोग नेट क्रेडिट के लिए किया जाता है, जिसका मतलब है कि बुल पुट स्प्रेड के लिए एक अग्रिम भुगतान प्राप्त होता है। इसलिए, बाजार में बहुत अधिक अस्थिरता होने पर बुल पुट अधिक आदर्श है, समाप्ति तिथि का समय अधिक है और बाजार में काफी गिरावट आई है।
बुल पुट स्प्रेड उदाहरण:
आइए मान लें कि 20 मार्च, 2018 को निफ्टी स्पॉट 6805 पर है, और OTM पुट ऑप्शन ₹62 के प्रीमियम के साथ ₹6700 पर है और ITM पुट ऑप्शन ₹153 के प्रीमियम के साथ ₹ 6900 पर है।
निवेशक उम्मीद करता है कि बाजार उच्च हो जाएगा। इस लेनदेन का नकद प्रवाह ₹(153- 62) = ₹91 है।
यदि बाजार 6600 पर बंद हो जाता है, जो न्यून स्ट्राइक मूल्य से कम है, तो 6700 पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य ₹(6700-6600) = ₹100 है, और ₹62 का प्रीमियम चुकाया जाता है, इसलिए निवेशक ₹(100 – 62) = ₹38 बनाता है; और 6900 पुट ऑप्शन में ₹(6900-6700) = ₹300 का आंतरिक मूल्य है, और ₹ 153 का प्रीमियम चुकाया जाता है, इसलिए निवेशक ₹(153- 300) = – ₹ 147 बनाता है।
रणनीति भुगतान ₹(+38 – 147) = – ₹109 होगा।
यदि बाजार 6700 पर बंद हो जाता है, जो न्यून स्ट्राइक मूल्य है, तो 6700 पुट विकल्प का कोई आंतरिक मूल्य नहीं होगा और प्रीमियम = –₹ 62 का नुकसान होगा, और 6900 पुट ऑप्शन का आंतरिक मूल्य ₹(6900- 6700) = ₹200, प्लस ₹153 का प्रीमियम प्राप्त होगा।
कुल भुगतान ₹ (153-200-62) = – ₹109 होगा।
यदि बाजार 6900 पर बंद हो जाता है, जो उच्च स्ट्राइक मूल्य है, तो दोनों पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य शून्य होंगे और रणनीति का शुद्ध भुगतान प्रीमियम प्राप्त होगा. प्री
मियम भुगतान = ₹(153-62) = ₹91 होगा।
यदि बाजार 7000 पर बंद हो जाता है, जो उच्च स्ट्राइक मूल्य से अधिक है, तो दोनों पुट ऑप्शन के आंतरिक मूल्य शून्य होंगे और रणनीति का शुद्ध भुगतान प्रीमियम प्राप्त प्रीमियम होगा = ₹(153-62) = ₹91 होगा।
बुल पुट स्प्रेड लाभ और हानि
उपर्युक्त उदाहरण के आधार पर, हम एक बुल पुट ऑप्शन रणनीति में प्रवेश करने के लाभ और दोषों की व्याख्या कर सकते हैं।
जब बाज़ार बढ़ती है तो रणनीति काम करती है। इसका फायदा यह है कि अधिकतम नुकसान को रणनीति के प्रसार और क्रेडिट के बीच अंतर पर रखा गया है, जो उपर्युक्त मामले में 109 रुपये है।
दोष यह है कि लाभ भी ढंका हुआ है, और यह रणनीति के क्रेडिट के बराबर है, जो इस मामले में 91 रुपये के बराबर है।
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